爱马仕辉煌背后仍危机四伏最新年度报告分析

爱马仕辉煌背后仍危机四伏 最新年度报告分析

Hermès 2012年全年销售34.84亿欧元；净利润7.4亿欧元, 同比分别增长了 23%和25％。Hermès （爱马仕）是一个经过六代传承，以单品牌为核心的家族色彩鲜明的企业 － 与 LVMH 这个通过层层并购快速壮大的跨品类，多品牌集团形成鲜明对比。

不过两家在家族控制力方面却异曲同工，虽然同为上市公司

LVMH 的第一大股东 Bernard Arnault 家族集团持有 46.4%的股份和 62.65%的投票权

爱马仕三

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大家族Dumas, Puech and Guerrand 实际掌握着爱马仕约 69%的股份和 75%的投票权

两家公司服饰皮具类的营业利润率非常接近：

Hermès 服饰皮具类销售 27.7亿欧元，占比高达 79% , 营业利润率32%

LVMH 服饰皮具类销售 99.3亿欧元，占比 35%，营业利润率 33%

Hermès的市销比（市值与销售额之比）是LVMH 的 3.3倍

销售总额 ： Hermès 公司 34.8亿欧元，为 LVMH 集团（281亿欧元）的12%，

截至 2013年6月27日的市值，Her

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mès 公司 258.8亿欧元，是LVMH 集团公司市值(629.2亿欧元）的 41%

从下图可以看到，2003~2009年间，爱马仕的年销售增长率相当稳定，在6%～9%之间浮动，金融危机期间也没有下跌。

但2010～2012 三年间，爱马仕迎来了“爆发性增长”，年销售同比分别增长了25%， 18%， 23%；这三年的营业利润也出现跳跃式增长，2012年的营业利润达到了 2009年的2.4倍。

更神奇的是，2009，2010，2011，2012年零售网点的增速分别为 5.9% ，4.3% ，3.5% 和 -1.5% 。期间直营店（branches) 稳步增长，特许经销店（concessionnaire) 则一直下跌。

值得一提的是，爱马仕似乎预见到 2012年下半年开始奢侈品市场增长趋缓，全年全球仅新开两家直营店，都在大中华区（中国武汉和台湾）。另外翻修、扩建了12家老店，并关闭了两家直营店，全年直营店数量同比保持不变；而特许经销店则减少了

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